D-News: ఫిన్టెక్ దిగ్గజం **Paytm (One97 Communications)**పై గ్లోబల్ బ్రోకరేజ్ సంస్థ Bernstein బుల్లిష్గా ఉంది. Paytmను తమ **‘Top Pick’**గా పేర్కొంది. ప్రస్తుతం ఉన్న Outperform రేటింగ్ను కొనసాగించింది. అలాగే Paytm షేరుకు ₹2,200 టార్గెట్ ప్రైస్ ఇచ్చింది. ఇది నివేదికలో ఉపయోగించిన క్లోజింగ్ ధరతో పోలిస్తే సుమారు 26% అప్సైడ్ను సూచిస్తోంది.
Merchant Lendingలో భారీ అవకాశాలు
Paytmకు Merchant Lending విభాగంలో బలమైన వృద్ధి అవకాశం ఉందని Bernstein తెలిపింది. FY26 నుంచి FY30 మధ్య Paytm మొత్తం ఆదాయం 24% CAGRతో పెరగొచ్చని అంచనా వేసింది. Payments, Financial Services విభాగాల్లో వృద్ధి దీనికి ప్రధాన కారణంగా ఉంటుందని పేర్కొంది. ఇదే సమయంలో EBITDA సుమారు ₹5 బిలియన్ల నుంచి ₹70 బిలియన్లకు పెరగొచ్చని Bernstein అంచనా వేసింది. వ్యాపారం పెరిగేకొద్దీ ఖర్చులపై నియంత్రణ రావడం దీనికి సహాయపడుతుందని తెలిపింది.
Merchant Loans ₹760 బిలియన్లకు?
ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ ఆదాయం FY26–FY30 మధ్య సుమారు 27% CAGRతో పెరగొచ్చని నివేదిక పేర్కొంది. ముఖ్యంగా Merchant Loan Disbursals వేగంగా పెరుగుతాయని Bernstein అంచనా వేసింది. FY26లో సుమారు ₹280 బిలియన్లుగా ఉన్న Merchant Loan Disbursals.. FY30 నాటికి ₹760 బిలియన్లకు చేరొచ్చని తెలిపింది. ఇది సుమారు 28% CAGRకు సమానం.
Repeat Borrowers కీలక బలం
Merchant Loansలో Paytmకు మంచి Product-Market Fit ఉందని Bernstein పేర్కొంది. Paytm Merchant Loan Disbursalsలో సుమారు 55% Repeat Borrowers నుంచి వస్తున్నాయని తెలిపింది. అంతేకాదు, వ్యాపారుల రోజువారీ Cash Flowsపై Paytmకు మంచి సమాచారం ఉండటం రుణాల అంచనాకు ఉపయోగపడుతుందని పేర్కొంది. దీని ద్వారా Borrower Stressను ముందుగానే గుర్తించే అవకాశం ఉంటుందని తెలిపింది.
తక్కువ ఖర్చుతో రుణ వసూళ్లు
Paytmకు మరో ముఖ్యమైన ప్రయోజనం రుణాల Repayment Collection అని Bernstein తెలిపింది. తక్కువ Opexతో రుణ వసూళ్లు చేయగల సామర్థ్యం Paytmకు సంప్రదాయ రుణదాతలతో పోలిస్తే పోటీ ప్రయోజనాన్ని ఇస్తుందని పేర్కొంది.
Merchant Penetrationలో స్వల్ప పెరుగుదలే
Merchant Lending వృద్ధి కోసం Paytm భారీగా కొత్త మార్కెట్ను ఆక్రమించాల్సిన అవసరం లేదని Bernstein తెలిపింది. Merchant Base పెరగడం, ఒక్కో రుణం విలువ పెరగడం ప్రధాన వృద్ధి డ్రైవర్లుగా ఉంటాయని పేర్కొంది. Merchant Penetration **8.4% నుంచి 12.9%**కి పెరగొచ్చని అంచనా వేసింది. అంటే పెద్దగా Penetration పెరగకపోయినా రుణ వ్యాపారం వేగంగా పెరగవచ్చని Bernstein అభిప్రాయపడింది.
ఖర్చుల నియంత్రణతో Operating Leverage
Paytm ప్రస్తుత వ్యాపారాల్లో కూడా Operating Leverage పెరగొచ్చని Bernstein అంచనా వేసింది. Indirect Expenses FY26–FY30 మధ్య కేవలం 8% CAGRతో పెరగొచ్చని తెలిపింది. ప్రధాన ఖర్చుల పెరుగుదల ఇప్పటికే గరిష్ఠ స్థాయికి చేరిందని పేర్కొంది. Technology Costs పెద్దగా పెరగకపోవచ్చని, Device Additions తగ్గడంతో Sales మరియు Merchant Acquisition ఖర్చులు కూడా నియంత్రణలో ఉండొచ్చని తెలిపింది.
UPI MDR లేకపోయినా Payments వృద్ధి
UPIపై భవిష్యత్తులో MDR వచ్చినా రాకపోయినా.. Paytm Net Payment Processing Revenue FY26–FY30 మధ్య 24% CAGRతో పెరగొచ్చని Bernstein అంచనా వేసింది. Card Spending పెరగడం, UPIలో RuPay Card వినియోగం పెరగడం, Acquiring Businessలో Paytm మార్కెట్ వాటా పెరగడం దీనికి కారణాలుగా పేర్కొంది.
Consumer Creditలోనూ అవకాశాలు
Merchant Lendingతో పాటు Consumer Transaction Credit, ఇతర Non-Lending Financial Servicesలో కూడా Paytmకు వృద్ధి అవకాశాలు ఉన్నాయని Bernstein తెలిపింది. Paytmకు ఉన్న పెద్ద Consumer Base, Payments Ecosystemలో అధిక Customer Engagement.. కొత్త కస్టమర్లను పొందడంలో, రుణాల అంచనాలో సహాయపడే సహజ ప్రయోజనాలని పేర్కొంది. మొత్తంగా.. Merchant Lending వృద్ధి, Operating Leverage, Payments Businessలో విస్తరణ Paytm భవిష్యత్ ఆదాయ వృద్ధికి కీలక డ్రైవర్లుగా Bernstein చూస్తోంది.